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지분 무상소각
사모펀드 MBK파트너스가 홈플러스의 기업가치 회복과 인수자 유치를 위해 과감한 결단을 내렸다. MBK는 약 2조5000억원 규모의 홈플러스 지분 전량을 무상소각하기로 결정하며, 홈플러스의 매각 작업을 공식화했다. 이는 사실상 투자 회수(Exit)를 포기하고 신속한 M&A를 성사시키기 위한 조치로 해석된다. 최근 수년간 홈플러스는 낮은 수익성과 오프라인 유통 쇠퇴의 여파로 고전해 왔으며, MBK도 차입 부담과 시장 여건 악화로 기업가치 재고에 어려움을 겪어왔다.

M&A 시장에 미치는 파장
MBK의 이례적인 결단은 국내 M&A 시장에서 사모펀드의 투자 회수 전략 다변화에 대한 논의를 촉진할 수 있다. 또한 구조조정 수단으로서의 무상소각 활용 가능성을 제시했다는 점에서 향후 유사 사례의 벤치마크가 될 수 있다.

https://www.ngonews.kr/news/articleView.html?idxno=208282

사모펀드

MBK파트너스가 2015년 인수한 홈플러스가 대형마트 2위였던 과거 위상에서 급속히 추락하고 있다. MBK는 인수 당시, 론스타식 레버리지 전략을 활용해 홈플러스를 대규모 대출로 인수한 뒤, 사업 운영보다 차입금 상환과 자산 유동화에 집중했다. 결과적으로 홈플러스는 이익보다 금융비용이 더 큰 구조에 갇혔고, 이 과정에서 경영 혁신이나 신성장 동력은 방치됐다.

차입매수

MBK의 방식은 전형적인 LBO(LBO: Leveraged Buyout) 구조로, 인수 기업의 자체 현금흐름을 통해 부담스러운 금융비용을 상환하도록 설계됐다. 그러나 유통 시장 침체와 온라인 소비 증가라는 외부 환경 변화에 적극 대응하지 못하면서 홈플러스의 경쟁력은 떨어졌고, 이는 사모펀드의 단기 수익 중심 전략에 따른 필연적 결과로 보인다.

시장 신뢰

이번 홈플 사태는 사모펀드가 단기 수익 실현만을 목표로 기업을 인수할 경우, 어떻게 기업 가치가 훼손되고 산업 생태계가 교란될 수 있는지를 단적으로 보여준다. 특히 PE의 책임 있는 경영 부재와 산업 특성에 대한 무지, 무리한 구조조정이 결합되면 기업의 존속 가능성 자체를 위협할 수 있다. 사모펀드 투자에 있어 재무적 수익뿐 아니라 산업 특성에 맞는 가치 창출 전략이 동반되어야 한다. 그렇지 않을 경우, 다음 홈플러스는 더 빨리, 더 자주 등장할 수 있다.

http://www.segye.com/newsView/20250520515570?OutUrl=naver

사모펀드 규제

홈플러스의 기업회생 신청은 국내 사모펀드 운용에 대한 우려를 다시 불러일으키고 있다. 2015년 MBK파트너스는 약 7조 원에 홈플러스를 인수했으나, 이후 구조조정과 부동산 유동화에 집중하며 성장 전략보다는 수익 회수에 치중했다는 지적이 제기돼 왔다. 올해 들어 신용등급 하락 이후 결국 법원에 회생절차를 신청했고, 이는 사모펀드의 책임 있는 경영 및 리스크 관리에 대한 논란을 가속화시키고 있다. 홈플러스 외에도 롯데손해보험 등 사모펀드가 투자를 한 기업들의 부실 징후가 나타나며 금융당국은 사모펀드 규제 강화를 예고하고 있다.

이 같은 사례는 단기 수익에 집중하거나 산업에 대한 중장기 전략 없이 이뤄지는 M&A가 결국 기업과 산업 전반에 부정적 영향을 미칠 수 있음을 시사한다. 향후 규제 강화는 펀드 운용사의 전략 변경을 유도하고, 보다 지속가능한 가치 창출 중심의 M&A가 요구될 것이다.

https://www.nocutnews.co.kr/news/6336691

홈플러스 회생 신청

MBK파트너스가 2015년 약 7조2,000억원을 들여 인수한 대형마트 2위 홈플러스가 최근 법원에 기업회생절차를 신청하며 논란이 일고 있다. 사모펀드가 8년간 소유하면서 부동산 자산 매각, 구조조정 등을 거치며 수익성을 높이는 전략을 펼쳤으나, 고금리·고물가 등 운영환경 악화로 유동성 위기설이 제기됐다. 예상치 못한 회생 신청에 협력사와 임직원, 금융기관 등 이해관계자들이 우려를 표하고 있으며, MBK 측의 판단에 대한 비판이 이어지고 있다.

사모펀드 경영

이번 사태는 사모펀드가 인수한 기업에서 흔히 발생할 수 있는 리스크를 보여준다. 단기 수익 극대화 중심의 경영 방식이 장기적 대응력을 약화시킬 가능성이 크며, 특히 리테일 산업처럼 변동성이 큰 시장에서는 더욱 명확히 드러난다. 홈플러스 사태는 사모펀드의 기업 경영 관여 방식에 대한 사회적 감시와 제도적 보완이 필요하다는 논의를 다시 촉발시킬 것으로 보인다.

향후 리테일 산업 내 사모펀드 투자심리에 신중론이 확산될 가능성이 높다. 안정적 현금흐름 확보와 중장기 전략 실행 능력을 갖춘 운영모델이 더욱 중시될 전망이다.

https://www.ferrotimes.com/news/articleView.html?idxno=40999

LBO

최근 네이트 보도에 따르면, 지난 10년간 국내 사모펀드(PEF)들이 성공적으로 마무리한 M&A 중 무려 93%가 '차입 인수(LBO: Leveraged Buyout)' 방식으로 진행된 것으로 나타났다. 이 기법은 인수 대상 기업 자산을 담보로 외부 자금을 조달해 인수를 실행하는 구조로, 자기자본 비중을 낮추고 높은 수익률을 추구할 수 있는 것이 특징이다. MBK파트너스, 한앤컴퍼니, 스틱인베스트먼트 등 국내 주요 사모펀드 운용사들이 이 방식을 활용해 대형 거래를 성사시켰다.

구조 변화

하지만 최근 금리 인상과 함께 차입 조달 환경이 급변하면서 LBO 전략의 한계도 드러나기 시작했다. 시장의 유동성 축소는 PEF의 투자 활동 위축으로 이어지고 있으며, 재무적 타당성 검토나 PMI 이후 수익 창출의 중요성이 더욱 부각되고 있다. 이처럼 외부 자금에 의존하던 M&A 모델은 보다 내실 있는 가치 창출 전략으로 전환이 요구된다.

향후 영향

차입 중심의 M&A 구조가 제한됨에 따라, 산업 전반의 거래 구조가 보수적으로 재편될 가능성이 높다. 기존의 단기 수익성 중심 전략에서 벗어나, 실질적인 밸류업과 지속 가능한 성장 전략이 핵심 과제로 떠오를 것이다.

https://www.google.com/url?rct=j&sa=t&url=https://news.nate.com/view/20250508n01871&ct=ga&cd=CAIyHDY5MGViZmIwNzRhOGEwMDI6Y28ua3I6a286S1I&usg=AOvVaw2NVA7O5sV5ymDi4T-U6dFO

MBK파트너스

사모펀드 MBK파트너스가 과거 인수한 홈플러스와 관련해 자금압박에 직면했다. 2015년 NH투자증권은 7조 2천억 원 규모의 홈플러스 인수금융에 참여했으며, 최근 홈플러스가 회생절차에 직면하면서 NH투자증권 등의 채권 회수 가능성에 의문이 제기되고 있다. 이에 따라 NH투자증권은 오는 6월 MBK가 고려아연 인수를 위해 조달한 자금에 대해 만기 연장 없이 회수를 검토 중인 것으로 알려졌다. MBK는 최근 고려아연 지분 20% 인수 계약을 체결하며 리스크 관리가 중요한 국면에 들어섰다.

MBK의 투자 전략에 대한 시장의 신뢰가 흔들릴 경우, 중형 유통업 및 자원개발 부문에 대한 사모펀드의 접근 방식이 보수화될 수 있다. 이는 향후 유사한 구조의 인수금융 구조나 투자 유치에도 영향을 미칠 수 있다.

https://www.google.com/url?rct=j&sa=t&url=https://zdnet.co.kr/view/%3Fno%3D20250407151423&ct=ga&cd=CAIyHDY5MGViZmIwNzRhOGEwMDI6Y28ua3I6a286S1I&usg=AOvVaw32JEV-5TyTOKv6Msg4Euwu

적대적 인수합병

고려아연이 영풍의 의결권 행사와 관련한 가처분 신청이 법원에서 기각되자 이를 환영하며, MBK파트너스와 영풍의 적대적 인수합병 시도를 계속 막겠다는 입장을 밝혔다. 이번 사건은 MBK와 영풍 측이 고려아연에 대한 경영권 확보를 시도하며 주주총회 내 영향력을 확대하려는 과정에서 발생했다. 법원의 결정으로 현 경영진 입장에 힘이 실리게 되었으며, 회사는 법적 절차에 따라 향후 주주총회에서 주주들의 의사를 반영해 대응할 계획이다. 영풍은 고려아연의 1대 주주로 과거부터 지배구조 및 경영권 문제로 갈등을 빚어온 바 있다.

이번 판결은 그 연장선상에서 발생한 것으로, 당분간 양측 간의 힘겨루기는 지속될 전망이다. 이번 판결은 국내 대기업 지배구조에서 사모펀드와 전통 재벌 간의 이해 충돌이 공개적으로 부상한 사례로, 향후 다른 기업의 M&A 전략에도 영향을 미칠 수 있다. 특히 경영권 방어 전략 수립과 주주 관계 강화의 중요성이 강조된다.

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